СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ РАЗЛИЧНОЙ ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТИ

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ РАЗЛИЧНОЙ ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТИ

Организация и финансирование инвестиций Введение Менеджер — наемный управленец, начальник! Если у вас нет ни одного подчиненного — вы не менеджер, а максимум специалист! Денис Шевчук Инвестиции капитальные вложения — совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестиции относительно новый для нашей экономики термин. Инвестиции более широкое понятие. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. Выделены следующие главные задачи инвестиционной политики: Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию.

Метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов

Оценка инвестиционных проектов Метод цепного повтора Для оценки проектов с неравным сроком действия некорректно использовать традиционные методы оценки долгосрочных инвестиций, например, чистую приведенную стоимость или дисконтированный период окупаемости. Их использование невозможно в результате того, что денежные потоки от проекта с более быстрым сроком реализации прекратятся раньше, чем у более длительного проекта.

В этом случае возникает концепция упущенной выгоду, поскольку средства, полученные от реализации более быстрого проекта, могут быть вложены повторно, в то время как альтернативный проект еще не будет завершен. Чтобы устранить расхождение, связанное с разными сроками реализации проектов, может применяться метод цепного повтора, который лучше всего рассмотреть на примере.

Оценка эффективности инвестиционных проектов. Одним из . проектов с разными сроками реализации, можно прибегнуть к методу цепного повтора.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов Из книги финансы и кредит автора Шевчук Денис Александрович Методы оценки эффективности инвестиционных проектов Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности можно разделить на две группы: Методы основанные на дисконтировании1. Основные принципы экономической эффективности инвестиционных проектов Из книги инвестиции автора Мальцева Юлия Николаевна Основные принципы экономической эффективности инвестиционных проектов Основные принципы эффективности: Показатели коммерческой эффективности инвестиций Из книги инвестиции автора Мальцева Юлия Николаевна Показатели коммерческой эффективности инвестиций Расчет показателей коммерческой эффективности инвестиционных проектов формируется на таких принципах: Выбор проектов Из книги Инвестиционные проекты: Выбор проектов Выбор проектов для реализации может осуществляться разными субъектами.

Статические показатели оценки экономической эффективности инновационных проектов Из книги Инновационный менеджмент автора Маховикова Галина Афанасьевна Статические показатели оценки экономической эффективности инновационных проектов Статические показатели оценки экономической эффективности относятся к простым показателям, используются главным образом для быстрой и приближенной оценки экономической

Узнай стоимость написания твоей работы Критерий . Экономический смысл критерия заключается в следующем: показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту. В то же время предприятие может реализовывать любые инвестиционные проекты, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя цены капитала , СС.

Под последним понимается либо , если источник средств точно не идентифицирован, либо цена целевого источника, если таковой имеется. При прочих равных условиях большее значение считается предпочтительным.

Информацию о резерве безопасности проекта дают критерии IRR и PI. потока, включая величину исходных инвестиций; в) пересекает ось абсцисс в точке, а) метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов; .

Основные показатели критерии эффективности Период окупаемости Период окупаемости - срок, который рассчитывается с момента начала реализации проекта первого транша инвестиционных затрат и до момента, когда разница между накопленной суммой чистой операционной прибыли и объемом произведенных инвестиционных затрат приобретет положительное значение. Период окупаемости используется как один из наиболее простых и быстрых методов определения инвестиционной привлекательности проекта, а также оперативного сравнения альтернативных проектов в отношении рисков.

Если все основные параметры идентичны, то финансирование проекта с более коротким периодом окупаемости считается менее рискованным. В общем случае искомой величиной является значение Р , для которого выполняется: Этот вариант всегда применяется при анализе проектов, имеющих высокую степень риска. Существенным недостатком данного показателя, как критерия привлекательности проекта, является игнорирование им положительных величин денежного потока, выходящих за пределы рассчитанного срока.

Метод цепного повтора (общего срока действия)

Поэтому фундаментом инвестиционных решений должны служить формализованные методы и критерии. Прежде чем использовать конкретные методы и показатели оценки, на наш взгляд, необходимо: Во-первых, определить, с чьей позиции будет проходить оценка, например, с позиции управленческого персонала собственников или сторонних инвесторов. Это объясняется тем, что цели одних и других не всегда конгруэнтны. Во-вторых, классифицировать в соответствии с позицией по определенным признакам адекватные ей инвестиционные проекты.

С позиции управленческого персонала по признаку взаимозависимости выделяют следующие инвестиционные проекты:

Для оценки проектов с неравным сроком действия некорректно использовать традиционные методы оценки долгосрочных инвестиций, например.

Стратегические решения в условиях кризиса на организации фазы кризиса и соответ. Реструктуризация уже не может быть использована для решения проблемы, так как отсутствуют средства на ее проведение. Нужны оперативные меры по стабилизации финансового положения предприятия и изысканию средств на проведение реструктуризации 4 неплатежеспособность. Необходимы экстренные меры по восстановлению платежеспособности предприятия и поддержанию производственного процесса Мероприятия стабилизационной программы, обеспечивающие вывод из кризиса предприятия.

Оценка эффективности замещающих инвестиционных проектов. По Если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам, проекты связаны между собой отношениями замещения. Соответственно, инвестору не выгодно держать в одном портфеле замещающие проекты. При оценке эффективности таких проектов перед их включением в портфель целесообразнее принять проект с бОльшим при прочих равных условиях.

Содержание основных направлений прогноза конъюнктуры инвестиционного рынка период, глубина, методы Конъюнктура инвестиционного рынка— совокупностьфакторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения,уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционномрынке или его сегменте. Конъюнктура инвестиционного рынка циклична.

Этот цикл включаетчетыре основные стадии: Подъем конъюнктуры связан с оживлением экономики в целом. Характерными для нее являются: Конъюнктурный бум характеризуется резким возрастанием спросана все объекты инвестирования.

инвестиции: Методические указания

Денежные потоки инвестиционных проектов: Релевантные денежные потоки Самым важным этапом анализа инвестиционного проекта является оценка прогнозируемого денежного потока,1 состоящего в наиболее общем виде из двух элементов: В финансовом анализе необходимо внимательно учитывать распределение денежных потоков во времени. Бухгалтерская отчетность о прибылях и убытках не привязана к денежным потокам и поэтому не отражает, когда именно в течение отчетного периода происходит приток или отток денежных средств.

При разработке денежного потока должна учитываться временная стоимость денег. Для сопоставления разновременных значений денежного потока используется механизм дисконтирования, с помощью которого все значения денежного потока на различных этапах реализации инвестиционного проекта приводятся к определенному моменту, называемому моментом приведения.

Современные проблемы оценки инвестиционных проектов как метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов;.

Проанализируем другую возможность — досрочное прекращение проекта после двух лет его эксплуатации. В этом случае помимо операционных доходов будет получен дополнительный доход в размере ликвидационной стоимости. Проект приемлем, если планируется эксплуатировать его в течение двух лет, а затем отказаться от него.

Если ожидается, что все издержки и цена реализации, а следовательно, ежегодные денежные потоки будут повышаться с той же скоростью, что и общий уровень инфляции, который также учтен в цене капитала, то учетом инфляции будет идентичен Р без учета инфляции. Нередки случаи, когда анализ выполняется в денежных единицах постоянной покупательской способности, но с учетом рыночной цены капитала.

Влияние инфляции может учитываться двояко. Первый способ — прогнозирование денежного потока без поправки на инфляцию; соответственно, инфляционная премия исключается и из цены капитала. Этот метод прост, но для его использования необходимо, чтобы инфляция одинаково влияла на все денежные потоки и амортизацию и чтобы поправка на инфляцию, включаемая в показатель рентабельности капитала, совпадала с темпом инфляции. На практике эти допущения не реализуются, поэтому применение этого способа в большинстве случаев неоправданно.

В соответствии со вторым более предпочтительным способом цену капитала оставляют номинальной, а затем корректируют отдельные денежные потоки с учетом темпов инфляции на конкретных рынках. Поскольку невозможно точно оценить будущие темпы инфляции, погрешности неизбежны и при использовании этого способа, поэтому степень риска капиталовложений в условиях инфляции повышается. Риск, ассоциируемый с проектом Характеристики риска. При анализе инвестиционных проектов выделяют три типа рисков:

Проблемы реального инвестирования на основе портфельных решений

Однако, можно проанализировать и другую возможность - досрочное прекращение проекта после двух лет его эксплуатации. В этом случае помимо оперативных доходов будет получен дополнительный доход в размере ликвидационной стоимости, а проекта составит дол.: Таким образом, оптимальный срок действия данного проекта - два года.

проекты различной продолжительности, методы цепного повтора, метод эквивалентного аннуитета, матричная модель, дисконтированный доход.

Метод цепного повтора проектов в границах общего срока реализации проектов В реальной жизни вполне вероятна ситуация, когда необходимо сравнивать проекты разной продолжительности. Речь может идти как о независимых, так и об альтернативных проектах. В частности, сравнение независимых проектов может иметь место, когда заранее не известен объем доступных источников финансирования; в этом случае проводится ранжирование проектов по степени их приоритетности, т.

Сравнивая проекты по критерию , лицо принимающее решение ЛПР автоматически выравнивает инвестиционные проекты по продолжительности, неявно предполагая, что притоки денежных средств по проекту, продолжительность которого короче, в последующих годах равны нулю. В принципе такое предположение нельзя считать абсолютно неправомочным, однако возможен и другой подход. Поскольку на практике необходимость сравнения проектов различной продолжительности возникает постоянно, разработаны специальные методы, позволяющие элиминировать влияние временного фактора.

К методам, позволяющим сравнивать проекты с различной продолжительностью, относятся: Рассмотрим логику метода цепного повтора в рамках общего срока действия проектов: Общий срок реализации двух проектов представляет собой наименьшее общее кратное для двух проектов , в котором каждый из них может быть повторен целое число раз.

Суммарный повторяющегося проекта находится по формуле:

NPV, IRR, PI в Microsoft Excel, или Оценка инвестиционных проектов с помощью Excel.


Узнай, как дерьмо в"мозгах" мешает людям больше зарабатывать, и что сделать, чтобы очистить свои"мозги" от него полностью. Нажми здесь чтобы прочитать!